Fitch mantiene el rating de Aedas en la semana clave para su operación con Neinor
La agencia de rating mantiene la calificación de riesgo de crédito a largo plazo en BB- con perspectiva estable. Lo justifica en los sólidos resultados del ejercicio que finalizó en marzo, donde obtuvo ingresos por 1.100 millones.


16 jun 2025 - 14:05
Buenas perspectivas. La agencia calificadora Fitch Ratings ha mantenido la calificación de riesgo de crédito a largo plazo de Aedas Homes en ‘BB-‘con perspectiva ‘estable’, y su calificación sénior garantizada en ‘BB’, con una calificación de recuperación de ‘RR3’. Fitch también ha confirmado la calificación de los bonos garantizados de la constructora en ‘BB’ con ‘RR3’. La agencia explica que la confirmación de la calificación refleja los “sólidos resultados” de Aedas Homes durante el ejercicio fiscal contabilizado hasta el final de marzo de este año, con unos ingresos superiores a 1.100 millones de euros y un margen de ebitda en torno al 15%.
El anuncio se produjo precisamente en la semana clave de la gran operación corporativa del año en el sector que no es otra que la adquisición de la misma por parte de su competidora Neinor Homes. La promotora que se encuentra en negociaciones con el fondo norteamericano Castlelake para adquirir Aedas Homes por cerca de 1.100 millones, operación que conllevaría la ejecución de una ampliación de capital por parte de Neinor Homes a fin de reforzar sus fondos propios para afrontar esta transacción. La operación será financiada en un porcentaje entre el 60% y el 70% por la gestora (también estadounidense) Apollo Global Management mediante sus fondos de deuda alternativa. Así, Neinor deberá afrontar el pago de hasta 400 millones de euros para comprar a su rival a través de una oferta pública de adquisición que deberá ser por el 100% de Aedas, según informó recientemente El Periódico.
La promotora participada por los fondos Orion Capital Managers, Stoneshield y Adar Capital necesitará elevar su capital para afrontar la operación, en la que se prevé que aporte entre el 30% y el 40% de los fondos necesarios para afrontar la operación. El resto será aportado por fondos de deuda de Apollo (según se detalló en el plan inicial), que entraría como financiador y no como equity en una operación de coinversión, aunque en una carta a sus empleados, Neinor matizó que la transacción “se ejecutaría en formato de joint venture, de manera similar a las últimas operaciones” que ha llevado a cabo.
Su sólida cartera de pedidos garantiza unas ventas elevadas durante los próximos 24 meses
El precio marcado por Neinor Homes de 25 euros por acción hace que Aedas Homes alcance una valoración de 1.092,5 millones de euros, cifra similar a la cotización de la promotora dirigida por David Martínez, en 28 euros, pero con el reparto de un dividendo 3,15 euros por título previsto para las próximas semanas.
Detalla Fitch en su comunicado que “su sólida cartera de pedidos garantiza unas ventas elevadas durante los próximos 24 meses, respaldadas por la fuerte demanda de viviendas en España”, y reseña que los negocios complementarios de Aedas “proporcionan unos ingresos crecientes y ligeros en capital procedentes de los servicios de promoción integral”.
La agencia prevé que las ventas de viviendas destinadas a la venta (BTS build to sell) se mantengan como la principal fuente de ingresos, respaldadas por una reserva de suelo de 15.500 unidades o 20.249 unidades, incluyendo coinversiones y proyectos gestionados.
Aedas Homes se centra en pisos y viviendas unifamiliares de valor medio-alto en las zonas de alta demanda de España, con más del 70% de las ventas a propietarios locales. La compañía vendió un récord de 3.070 unidades en el ejercicio 2025, frente a las 2.839 del ejercicio 2024.